新能源電網(wǎng)投資可望成為經(jīng)濟刺激計劃之一
電網(wǎng)及新能源投資有望成為經(jīng)濟刺激計劃之一，可能超預期。 預計，2012 年經(jīng)濟下行，電網(wǎng)投資可能成為經(jīng)濟刺激計劃之一。 認為最有可能成為國家大規(guī)模投資的領域是技術較成熟的領域，認為電網(wǎng)領域可能大規(guī)模投資的是智能電網(wǎng)、農(nóng)網(wǎng)配網(wǎng)，特高壓審批可能有所加快，但考慮到技術因素，不可能大規(guī)模審批開工，但預期會好轉。新能源投資也可能成為經(jīng)濟刺激計劃之一，光伏發(fā)電、水電大規(guī)模發(fā)展的可能性最大，尤其是國內(nèi)光伏市場，有望啟動，光伏逆變器受益最大。
節(jié)能減排景氣度高，受宏觀經(jīng)濟影響較小。目前電機變頻器改造只有30%左右，未來存量改造市場空間仍較大，預計未來5 年內(nèi)仍將保持30%-40%的高增速。宏觀經(jīng)濟下調(diào)可能影響增量市場，但行業(yè)內(nèi)涉及很多存量改造，仍可以支持行業(yè)的快速增長。
此外，國網(wǎng)2011 年整合非合金變壓器產(chǎn)業(yè)鏈，非合金變壓節(jié)能效果明顯，未來有望大規(guī)模推廣。
工業(yè)類電氣需求增速下滑，配網(wǎng)也可能受到影響。在宏觀經(jīng)濟景氣下行的背景下，工業(yè)企業(yè)尤其是小規(guī)模工業(yè)企業(yè)因融資難和下游需求緊縮將逐步減少投資，從而導致其上游投資品的需求面臨萎縮風險，相關電氣產(chǎn)品的需求增速也將下滑。此外， 認為配網(wǎng)投資除了和電網(wǎng)投資相關外，和房地產(chǎn)及工業(yè)企業(yè)增速也高度相關，配網(wǎng)增速可能受到一定的影響，下游為房地產(chǎn)和工業(yè)用戶的相關企業(yè)增速可能受到一定的影響。
成本壓力減輕，部分子行業(yè)盈利有望恢復性增長，交貨周期較長行業(yè)盈利回升明顯。部分子行業(yè)交貨周期較長，2011 年部分收入為2010 年低原材料價格時簽訂的合同所確認的，這也是2011 年行業(yè)盈利能力大幅下滑的原因之一。2011 年下半年開始原材料價格有所降低，進入2012 年部分2011 年上半年高原材料價格簽訂的合同有望交貨， 預計主要金屬及鋼鐵的價格在未來1 年內(nèi)不會出現(xiàn)大幅上漲，2012年交貨周期較長的細分行業(yè)的毛利率有望回升幅度較大。從價格降低幅度來看，硅鋼、銅價格降低較為明顯，變壓器行業(yè)將明顯受益。此外，鋼材價格也出現(xiàn)了下調(diào)，水電設備、環(huán)保鍋爐以及火電設備行業(yè)也有望受益。